11月18日，美联面临星期二。储内场动全球金融市场延续上周五的部分谨慎情绪，风险资产普遍承压，歧加美国股市期货继续走低，剧降金或反映出市场对经济增长前景和货币政策路径的息争重新评估。

欧洲时段报99.5866，议引尽管有所反弹，发市风险但仍处于近期震荡区间内。荡资

尽管部分美联储官员对降息持审慎态度，外流支持了美元短期表现，美联面临但内部政策立场的储内场动明显分歧引发了市场对美元未来走势能否保持动能的广泛讨论。目前，部分市场正处于一个重要观察期，歧加受到利率预期和全球宏观经济波动的剧降金或多重考验。

关于美联储未来政策走向的讨论再次升温。上周五多位美联储官员发言，立场出现明显分化。美联储副主席菲利普·杰斐逊指出，在接近中性利率水平时，降息应采取更缓慢的步伐，这被市场解读为鹰派信号，短期内提振了美元需求。同时，美债收益率曲线陡峭化，尤其是两年期国债收益率小幅回升，反映出市场对短期利率不快速下行的预期增强。然而，并非所有决策者持相同观点，美联储理事克里斯托弗·沃勒表示，美国劳动力市场明显疲软，就业增长几乎停滞，职位空缺率与离职率下降，指向企业用工需求的减弱。他主张在12月10日的议息会议上进一步下调联邦基金利率25个基点，市场对此的定价概率约为45%。这种内部意见的不一致降低了利率路径的确定性，影响到美元资产的吸引力。

最新的劳动力市场指标也显示经济动能放缓。上周发布的四周平均ADP私人部门就业岗位数据显示，截至10月25日当周，企业每周净减少约11250个岗位，这是自去年以来首次出现连续四周的负增长，表明私营企业招聘意愿显著下降。此外，截至10月18日当周的持续申领失业救济人数环比上升，虽绝对值低于历史高点，但高于2023年与2024年同期水平，暗示求职者找新工作的周期加长。这些数据共同显示出劳动力市场的边际走弱，削弱了之前“软着陆”的乐观前景。如果即将公布的官方非农就业报告未能表现出强劲修复，可能进一步加强市场对美联储加快宽松预期的信心，对美元造成下行压力。同时，今日将公布8月工厂订单终值和9月国际资本流动数据，虽然影响有限，但在缺乏重大事件的交易日中，可能引发短线波动。

深入分析当前市场逻辑，美元走势正处于多因素博弈的关键阶段。一方面，部分美联储官员的谨慎态度为美元提供阶段性支撑；另一方面，劳动力市场结构性走弱的信号逐渐增多，加之通胀压力缓和，为未来继续宽松打开了大门。这种矛盾信号让市场难以达成共识，资金流向呈现拉锯状态。数据显示，杠杆基金在美元上的净多头头寸未显著扩张，表明专业交易员对当前价位的追涨意愿不足。相反，期权市场的隐含波动率有所抬升，风险逆转指标趋于平衡，反映市场开始为政策路径的不确定性做准备。接下来，交易员将持续关注美联储官员的发言频率和措辞变化，特别是具有投票权或被视为潜在主席人选的委员的观点，将成为影响市场情绪的重要因素。

展望未来

能否打破当前震荡区间，取决于接下来的几项关键数据。首先即将发布的ADP就业初步估算作为非农前的重要参考指标，将直接影响市场对劳动力市场健康程度的评判。如果数据显示就业流失加剧，将可能加速降息预期，压制美元表现。其次，多位美联储官员将在本周发声，其中包括理事迈克尔·巴尔与里士满联储主席托马斯·巴金，他们的言论可能进一步揭示委员会内部对经济前景与政策立场的真实分歧。此外，全球地缘局势变化、主要经济体央行政策的协调性及跨境资本流动趋势，也将在中期内影响美元的相对价值。当前全球经济复苏步伐不一，部分发达经济体面临增长乏力与财政压力的困境，这可能导致美元作为结算与储备货币的角色短期内依然具备韧性，但其长期主导地位的可持续性仍需观察结构性变化。

综上所述，

当前处于多空力量相对均衡的阶段。尽管短期受到部分鹰派言论支撑而在99.50上方徘徊，但基本面支撑不坚固，尤其是劳动力市场疲弱的趋势若得以证实，将动摇市场对美联储推迟降息的信心。同时，央行内部政策立场的分化增加了政策路径的不确定性，令交易员更加依赖数据指引，而非单一叙事。